Nivelul ridicat de incertitudine din economia SUA este puternic vizibil pe burse; este posibilă o perioadă de recesiune (analiză)

Este, astfel, un amestec volatil care a indus o puternică teamă de cotaţii nealiniate la riscul de recesiune. După o scădere de 3,1% săptămâna trecută, cea mai mare de după luna septembrie, luni S&P500 a coborât cu încă 2,7%. Indicele Nasdaq a pierdut 3,8% în cursul zilei de luni, adică puţin peste jumătate din scăderea de la începutul anului. Bursele americane continuă subperformanţa marcată, în raport cu cele europene sau cea chineză, afirmă Cazacu.

Potrivit analizei, printre acţiunile cel mai sever pedepsite este Tesla, fostul câştigător în perioada de după alegerile din noiembrie. Acţiunile Tesla au fost printre cele mai puţin dorite de investitori luni, cu o scădere de 15,4%, adâncind pierderea de la începutul anului la 44%. Acesta este un alt semnal al transformărilor din piaţa de capital, titlurile fiind lovite şi de estimări ajustate pentru vânzările de automobile, inclusiv ca efect al implicării politice a lui Elon Musk.

Indicatori macroeconomici procesaţi de Rezerva Federală din Atlanta indică în prezent o scădere a PIB-ului în primul trimestru al anului cu 2,4%, faţă de estimarea de creştere de 2% cu doar trei săptămâni înainte, subliniază Claudiu Cazacu.

"E drept că anumiţi indicatori utilizaţi în estimare sunt distorsionaţi de goana de a face stocuri înainte de creşterea taxelor vamale, dar tendinţa este prea puternică - şi neaşteptat de rapidă - pentru a fi ignorată. Dacă anticipările vor fi confirmate, riscul unui impuls descendent şi în al doilea trimestru, în parametrii actuali, care să ducă astfel la recesiune tehnică, este de luat în considerare", susţine acesta.

Dobânzile la titlurile de stat din SUA transmit un semnal similar de îngrijorare, cu aşteptări de scădere pe termen de 1-2 ani, în timp ce Rezerva Federală este aşteptată să taie dobânda chiar şi de 3 ori, cu 0,75 puncte până în decembrie. Aceasta, cu toate că aşteptările de inflaţie au făcut un pas înainte, potrivit mai multor sondaje. Astfel, mesajul indirect al traderilor pe ratele de dobândă este că situaţia se poate deteriora suficient încât să încline balanţa spre scăderea ratelor chiar şi în condiţiile de presiune pe preţuri în urma taxelor vamale majorate, subliniază Cazacu.

Un indicator al New York Fed vede probabilitatea de recesiune în următoarele 12 luni la 27%, iar Goldman Sachs la doar 20%, însă un raport BCA Research vede probabilitatea la 75%.

O serie de retaileri, între care Walmart şi Target, au ghidat estimările pentru viitor la niveluri dezamăgitoare pentru investitori, avertisment similar Delta Airlines, care a citat o erodare a încrederii firmelor şi consumatorilor. Sectorul bunurilor de larg consum şi al transportului aerian au fost printre cele mai afectate, cu scăderi de peste 2 şi respectiv 3 ori faţă de S&P500 de la începutul anului.

Taxele vamale majorate pentru China, Mexic şi Canada afectează sentimentul consumatorilor. Riscul de recesiune atinge, astfel, întregul continent nord-american, iar SUA nu au imunitate, cu toate că impactul ca procent în PIB este mult mai sever în Canada şi Mexic decât în SUA, arată consultantul de strategie XTB România.

Nivelul estimat de Institutul Peterson este de 200 miliarde de dolari în 4 ani pentru SUA şi de 100 de miliarde de dolari pentru Canada. Efectul de ricoşeu al unor măsuri care afectează vecinii de la nord şi sud, întorcându-se şi asupra economiei americane începe să fie luat în calcul de către investitori.

Accentuarea conflictului cu Canada ar putea avea repercusiuni dincolo de cele calculate iniţial de administraţie sau observatori. Premierul din Ontario, Doug Ford, a afirmat că va impune taxe vamale de 25% pentru exporturile de energie către trei state americane, ceea ce ar putea creşte factura cetăţenilor cu 100 de dolari pe lună - ba chiar a ameninţat şi cu oprirea acestora.

Dincolo de calcule, efectul real asupra sentimentului consumatorilor ar putea demonstra că evaluările înainte de impact sunt prea optimiste. Reducerile de personal şi de bugete ale unor entităţi numeroase, inclusiv din domeniul de cercetare, pot avea, de asemenea, efecte de restrângere economică pe termen scurt şi mediu. Totuşi, mai este timp: o recesiune nu este inevitabilă, în acest moment. "În estimarea noastră, riscul în prezent se apropie de 50%", spune Cazacu.

"Efectul asupra economiei SUA depinde de durata aplicării taxelor vamale, o reversare relativ rapidă sau de neimplementarea acestora, prin scutirea unor porţiuni importante din bunurile importate - în special din ţările vecine, alături de identificarea unor soluţii fie şi temporare pentru relaţia cu China. Aceste aspecte ar 'îndulci' considerabil perspectiva. Pe de altă parte, încrederea consumatorilor este o variabilă sensibilă, iar nivelul foarte ridicat de incertitudine creează volatilitate şi presiune de vânzare în pieţele de capital care, la rândul lor, acţionează ca un semnal de prudenţă pentru economie. Pe de altă parte, Rezerva Federală ar putea fi constrânsă să semnalizeze o abordare diferită, dacă volatilitatea se intensifică. Fereastra de oportunitate pentru evitarea recesiunii americane este încă deschisă, dar nu pentru multă vreme", mai arată consultantul de strategie XTB România.

Grupul XTB este un furnizor internaţional de produse, servicii şi soluţii tehnologice de tranzacţionare şi investiţii. De peste 18 ani, XTB Group a oferit investitorilor de retail acces imediat la sute de pieţe din întreaga lume.

XTB este o companie fintech bazată pe încredere, tehnologie şi suport. Din 2004, Grupul XTB şi-a extins activitatea, care acoperă acum peste 20 de pieţe majore din Europa, America Latină şi Asia, câştigând încrederea a peste 1 milion de clienţi. Folosind propriile platforme premiate xStation şi xStation Mobile, entităţile XTB Group oferă acces la peste 6.000 de instrumente financiare, inclusiv acţiuni reale, ETF-uri şi CFD-uri pentru Forex, indici, mărfuri, acţiuni, ETF-uri şi criptomonede. Prin X-Open Hub, XTB oferă tehnologie de vârf instituţiilor financiare din întreaga lume.